- Huit des membres actuels du Conseil seront rééligibles : Roy Bostock, Ronald Burkle, Eric Hippeau, Vyomesh Joshi, Arthur Kern, Mary Agnes Wilderotter, Gary Wilson et Jerry Yang. Robert Kotick ne se représentera pas.
- Jerry Yang gardera son poste.
- La composition du CdA sera étendue à 11 membres. Carl Icahn sera donc nommé membre et les désignations aux deux sièges restants seront décidées sur recommandation du Comité de Gouvernance et des Nominations, notamment parmi les huit autres membres actuellement proposés par M. Icahn. Les deux candidats probables seraient Mark Cuban et Jonathan Miller, ex Président et CEO d'AOL.
- Carl Icahn, qui détient au total 68 786 320 d'actions, soit 4,98% du capital ordinaire de Yahoo!, ne présentera donc pas d'autres candidatures, ce qui permettra d'éviter la bataille de procuration. Il s'est déclaré très heureux :
I am very pleased that this settlement will allow me to work in partnership with Yahoo!'s Board and management team to help the Company achieve its full potential.
Ensuite en informant le public de ses atouts et du détail des négociations avec Microsoft.
J'ai extrait 7 diapos sur 32.
1. La valeur de Yahoo!
2. Deux actifs : l'audience et la monétisation
Un total de 38 milliards de minutes passées sur le site par mois, qui est le plus visité avec 3,6 milliards de visites (26 visites par utilisateur en moyenne, soit 138 461 538 visiteurs dans le mois)...
3. Des critiques positives partout dans la presse sur les trois aspects clés : monétisation, audience, mobile
4. Une position de leader en Asie
5. Chronologie de la saga Microsoft - Yahoo!
6. Chronologie II
7. L'accord avec Google
Conclusion
Yahoo! est une grande marque, une réussite par de nombreux aspects, mais sous-exploitée et sous-évaluée depuis trop longtemps. Sa réaction tardive et la confusion des négociations avec Microsoft conduisent la société vers des horizons imprévisibles, mais on ne devrait plus attendre beaucoup avant d'être fixés...
Faite vendredi soir, la proposition portait sur la restructuration de Yahoo! et l'acquisition du volet Search.
Yahoo!, qui aurait reçu un ultimatum de moins de 24 heures pour accepter cette proposition "non négociable", l'a rejetée en l'état et contre-propose à Microsoft l'acquisition de l'ensemble de la société. À un prix de 33$ par action...
L'entreprise telle qu'elle est organisée et l'accord commercial signé avec Google ont une valeur financière supérieure à la proposition Microsoft / Icahn, plus complexe et plus risquée à mettre en œuvre.
Cette proposition serait un obstacle à la vente éventuelle de la totalité de Yahoo! à une juste valorisation.
Le CdA voulu par Carl Icahn n'a aucune connaissance pratique de la gestion des activités non-Search de Yahoo!
La proposition Microsoft / Icahn de remplacer immédiatement le Conseil d'administration et les dirigeants actuels de Yahoo! dès l'année à venir - c'est-à-dire pendant toute la période temporelle nécessaire aux autorités de régulation compétentes pour autoriser l'opération - déstabiliserait l'entreprise.
Selon Roy Bostock :
« Cette alliance étrange et opportuniste entre Microsoft et Carl Icahn fait tout sauf les intérêts des actionnaires de Yahoo! N'ayant pas réussi à progresser dans la recherche, Microsoft s'aligne sur les objectifs à court terme de M. Icahn pour contraindre Yahoo! à vendre ses principaux actifs stratégiques à des conditions très avantageuses pour Microsoft mais très défavorables pour les actionnaires de Yahoo! Notre CdA ne le permettra pas »...
Et de poursuivre : « Après avoir négocié entre eux sans impliquer Yahoo!, Carl Icahn et Microsoft nous ont présenté un ultimatum, à prendre ou à laisser, pour restructurer la Société, vendre le volet Recherche à Microsoft et le reste de la société à Carl Icahn, en nous donnant moins de 24 heures pour répondre. Il est ridicule de penser que notre CdA pourrait accepter une telle proposition. Et si ce type de comportement imprévisible et incohérent correspond bien à ce que l'on peut attendre de Microsoft, nous ne nous engagerons jamais dans une opération qui desservirait les intérêts de nos actionnaires ».
(...)
Et de conclure : « Microsoft et Carl Icahn tentent de démanteler Yahoo! en livrant notre activité Search à Microsoft dans des conditions qui seraient défavorables aux actionnaires de Yahoo! Or nous sommes prêts à laisser nos actionnaires décider - et non pas à Microsoft ou à M. Icahn -, ce qui est dans leur intérêt, et nous attendrons le vote du 1er août pour ce faire ».
Ballmer est vraiment con ! Je crois qu'il va finir par me rendre Jerry Yang sympathique...
Si Microsoft et M. Ballmer veulent réellement faire l'acquisition de Yahoo!, nous les invitons à nous soumettre immédiatement leur proposition. Et si M. Icahn a un plan pour Yahoo! qui aille au-delà du seul espoir d'un rachat par Microsoft - rachat que Microsoft a refusé à plusieurs reprises -, nous serions très intéressés par en savoir davantage.
* * *
If Microsoft and Mr. Ballmer really want to purchase Yahoo!, we again invite them to make a proposal immediately. And if Mr. Icahn has an actual plan for Yahoo! beyond hoping that Microsoft might actually consummate a deal which they have repeatedly walked away from, we would be very interested in hearing it.
Ceci dit, même si Yahoo! voulait encore négocier (ce dont il est permis de douter), Ballmer est très clair : plus avec l'actuel CdA. Ça se comprend :-)
Yahoo! va probablement encore chercher de l'aide du côté d'AOL. Retour à la case départ...
Ces dernières semaines, nous avons discuté avec Carl Icahn des perspectives d'un accord possible entre Microsoft et Yahoo!
Malgré nos efforts depuis le 31 janvier, ainsi qu'au début de l'année passée, nous n'avons jamais pu parvenir à un accord dans des délais et des conditions acceptables avec l'actuel Conseil d'administration de Yahoo! Nous en avons conclu qu'il était impossible de passer un accord avec eux. Nous confirmons toutefois qu'après les élections du nouveau Conseil (1er août), Microsoft serait prêt à discuter d'une acquisition majeure de Yahoo! avec le nouveau CdA, portant soit sur le volet "Search" soit, dans l'alternative, sur l'ensemble de l'entreprise.
Comme M. Icahn l'observe dans sa lettre d'aujourd'hui, il serait pour l'instant prématuré de discuter des points importants tels que le prix ou d'autres conditions pour une éventuelle transaction. Nous respectons le droit des actionnaires de Yahoo! de déterminer le destin de leur entreprise, tout comme nous n'avons nullement l'intention de commenter ces questions avant que ne se soit déroulée l'assemblée générale de Yahoo!
Tel que nous l'avons expliqué le 12 juin, lorsque Yahoo! a annoncé un accord avec Google, nous pensons que la valeur de nos propositions d'acquisition du Search de Yahoo! et de partenariat est supérieure pour les actionnaires de l'entreprise et pour le marché dans son ensemble. Nous n'avons pas changé d'avis, même si nous continuons de notre côté sur les volets "recherche" et "publicité" sur le Web. Nous encourageons donc M. Icahn à poursuivre ces discussions et d'autres.
Bien que nous ne puissions garantir la moindre certitude d'une transaction future, nous serons prêts à engager des discussions immédiatement après la prochaine Assemblée générale de Yahoo! si un nouveau Conseil d'administration est élu.
* * *
In the past week we have had the opportunity to discuss with Carl Icahn the prospects for a possible agreement between Microsoft and Yahoo!.
Despite working since January 31 of this year, as well as in the early part of last year, we have never been able to reach an agreement in a timely way on acceptable terms with the current management and Board of Directors at Yahoo!. We have concluded that we cannot reach an agreement with them. We confirm, however, that after the shareholder election Microsoft would be interested in discussing with a new board a major transaction with Yahoo!, such as either a transaction to purchase the “Search” function with large financial guarantees or, in the alternative, purchasing the whole company.
As Mr. Icahn notes in his statement today, it would be premature to discuss at this time important details such as the price or other terms of a possible transaction. We respect the right of Yahoo!’s shareholders to determine the destiny of their company, and we do not intend to engage in ongoing commentary on these issues in advance of Yahoo!’s shareholder meeting.
As we explained on June 12 when Yahoo! announced an agreement with Google, we believe that our proposed search acquisition and partnership would have delivered superior value to Yahoo!’s shareholders and the marketplace as a whole. We have not changed our position, even as we continue to move forward with our own online search and advertising offerings. We therefore welcome interest by Mr. Icahn in pursuing this and other discussions.
While of course there can be no assurance of a future transaction, we will be prepared to enter into discussions immediately after Yahoo!’s shareholder meeting if a new board is elected.
Voilà qui va bien mettre la pression sur M. Yang et le CdA de Yahoo! (que les analystes attendent au tournant dès le 22 juillet), et du beurre dans les épinards de M. Icahn...
P.S. Dans sa lettre, M. Icahn envisage très exactement l'ordre inverse : d'abord négocier avec Microsoft l'acquisition de toute la société, et, dans l'alternative, juste la branche “Search” de Yahoo!, avec d'amples garanties... (Immediately start negotiation with Microsoft to sell the whole company or, in the alternative, sell “Search” with large guarantees).
Pour autant il est clair qu'Icahn se fout totalement de Yahoo!, qu'il veut tout vendre et empocher une énorme plus-value au passage...
ABM = Anyone but Microsoft, n'importe qui mais pas Microsoft (ou, plus explicite encore, plutôt crever que signer avec Microsoft)...
Telle fut la stratégie de Jerry Yang depuis le début, c'est ce qu'il ressort du document rendu public par le Juge du Delaware (via Paid content), où l'on apprend que la pilule empoisonnée de Yahoo! aurait coûté entre 460 millions et 2,1 milliards $ en plus à M$ et que Yang a caché des informations à ses employés, en faisant tout pour les convaincre qu'en cas d'acquisition par Microsoft, il serait plus avantageux pour eux de quitter la société que de rester (point 49).
Les points qui m'ont frappé le plus :
2. Microsoft, which already had invested a year and a half privately courting Yahoo to accept a friendly deal, ...
30. Microsoft has attempted since mid-2006, to court Yahoo and its top executives to support a friendly transaction. Internal Yahoo minutes and documents indicate that the Board received overtures in August 2006, October 2006 and early 2007. Internal documents also indicate approaches by an unnamed party, clearly Microsoft, in January and October 2007.
En clair, Microsoft a passé plus d'un an et demi à courtiser Yahoo! en tentant de négocier en privé une acquisition amiable... Les premières propositions ont été faites au CdA de Yahoo! dès mi-2006 et notamment en août 2006, octobre 2006, début 2007 et octobre 2007.
À noter qu'en janvier 2007, le prix proposé par Microsoft, et refusé par Terry Semel à l'époque, était de 40$ par action (point 31)...
Pourtant (point 33), Yahoo aurait passé l'année 2007 à rechercher une stratégie gagnante pour résoudre le double problème de la domination grandissante de Google et de la réticence, grandissante aussi, des actionnaires insatisfaits. ABM - Anyone but Microsoft (point 95)...
En clair, Yang aurait fait - et a fait - n'importe quoi plutôt que de vendre à Microsoft, en étant même prêt à détruire la valeur de Yahoo! en sous-traitant à Google, la plus grande menace pour Microsoft, chose confirmée par Ballmer lui-même...
On y apprend également les rémunérations des directeurs, le rôle de Filo, etc. Un document à lire absolument si vous vous intéressez à la chose. Évidemment, à sa lecture, on comprend mieux pourquoi Yahoo! aurait préféré que ce document ne soit pas divulgué, puisque les affirmations selon lesquelles Yang a toujours recherché l'intérêt des actionnaires en prennent un sérieux coup dans l'aile.
20% du temps passé par l'internaute sur les sites de Microsoft, contre 17% actuellement ;
30% des parts de marché dans la recherche, contre moins de 10% actuellement ;
40% des parts de marché dans la publicité en ligne, contre 6% actuellement.
Ces données remontent à l'été 2007, mais elles devraient être revues à la baisse plutôt qu'à la hausse...
Donc, le plus gros morceau est évidemment le point 4., la publicité en ligne. Sur lequel Microsoft espère dégager 65 milliards de $ à l'échelle mondiale en 2010 (dans deux ans...) et qui englobe trois volets distincts :
la recherche
la création de contenu "informationnel" (en fait, l'ensemble du contenu présent sur les sites/blogs autres que les réseaux/médias sociaux)
les réseaux sociaux
Sur 2010, à vue d'œil, la répartition serait la suivante : 50% pour la recherche, 30% pour le contenu informationnel et 20% pour les réseaux.
Chacun de ces 3 référentiels (ou ces 3 inventaires, si vous préférez) devant faire l'objet d'une stratégie à part, mais intégrée sous le chapeau "publicité en ligne".
Donc si l'on en croit les rumeurs, la nouvelle stratégie de Microsoft serait :
Et Robert Scoble de nous expliquer en quoi et comment ce nouveau "coup" de Microsoft pourrait changer la donne.
Certes, en regardant les 3 inventaires, la partie recherche serait couverte par l'achat du search de Yahoo!, la partie contenu par Microsoft et la partie réseaux sociaux par Facebook.
Jusque là, tout baigne ! Et vu qu'Icahn fera sûrement le pressing pour que la transaction soit totale et non partielle, la meilleure chose pour le couple Microsoft-Yahoo! serait de faire vite, voire très vite avec une annonce dès après-demain, pourquoi pas, lors de l'Advertising Leadership Forum, Advance 08 le bien nommé :
Kevin Johnson, toujours lui, motive ses troupes et promet monts et merveilles :
Consolidate ad platform and win in display
Innovate and disrupt in search
Deliver end-to-end user experiences across PC, phone, and Web
Reinvent portal and social media experiences
On ne peut être plus clair :
1. Consolider notre plateforme publicitaire et devenir leader dans l'affichage de bannières, c'est le point 4 du programme "10, 20, 30, 40" : 40% des parts de marché dans la publicité en ligne, contre 6% actuellement, en chapeautant les 3 inventaires critiques :
2. Avoir une technologie de recherche novatrice et de rupture, ce serait l'inventaire "recherche" confié à la transaction avec Yahoo!
3. Offrir une expérience utilisateur de bout en bout sur les différents supports : ordinateurs, téléphonie et Web, ce serait l'inventaire "contenu" pris en charge par Microsoft.
4. Réinventer l'expérience portails et médias sociaux, ce serait l'inventaire social réservé à Facebook.
Sur le papier, on dirait presque une stratégie gagnante. Dans la réalité, je suis plutôt de l'avis de Michael Arrington : ça ne pourra(it) pas marcher (l'analyse correspondante, ça sera pour une autre fois).
Mais bon, Ballmer, c'est pas moi, c'est l'autre :-)
Depuis que Carl Icahn a mis son grain de sel dans cette affaire, tout le monde se demandait ce qu'allait faire Microsoft. J'étais moi-même en train d'écrire un billet là-dessus, mais les événéments m'obligent à revoir ma copie !
Microsoft ne propose aucune nouvelle offre d'acquisition totale de Yahoo pour le moment, même si la société se réserve le droit de reconsidérer cette option...
“Microsoft is not proposing to make a new bid to acquire all of Yahoo at this time, but reserves the right to reconsider that alternative...”
À la lumière des nouveaux événements survenus depuis le retrait de l'offre d'achat de Yahoo! par Microsoft, Microsoft annonce que la société continue d'explorer les alternatives possibles pour améliorer et développer ses services et la publicité en ligne. Microsoft considère donc avec Yahoo! une nouvelle option, qui impliquerait une transaction partielle mais pas d'acquisition de 100% du capital de Yahoo! Microsoft ne propose aucune nouvelle offre d'acquisition totale de Yahoo pour le moment, même si la société se réserve le droit de reconsidérer cette option selon l'évolution des événements et des discussions susceptibles d'avoir lieu avec Yahoo!, avec les actionnaires de Yahoo! ou de Microsoft ou avec d'autres tiers. Toutefois il est clair qu'aucune assurance ne peut être donnée sur le fait que ces discussions pourront déboucher sur une transaction.
“In light of developments since the withdrawal of the Microsoft proposal to acquire Yahoo! Inc., Microsoft announced that it is continuing to explore and pursue its alternatives to improve and expand its online services and advertising business. Microsoft is considering and has raised with Yahoo! an alternative that would involve a transaction with Yahoo! but not an acquisition of all of Yahoo! Microsoft is not proposing to make a new bid to acquire all of Yahoo! at this time, but reserves the right to reconsider that alternative depending on future developments and discussions that may take place with Yahoo! or discussions with shareholders of Yahoo! or Microsoft or with other third parties. There of course can be no assurance that any transaction will result from these discussions.”
Ceci dit, je continue de penser que même un deal partiel n'aurait aucun sens, sauf a contrario : extraire les activités online de Microsoft (probablement les seules qui perdent de l'argent depuis plus de 10 ans chez le géant de Redmond) pour les incorporer dans Yahoo!, quitte à faire chapeauter la nouvelle entité par Microsoft. Pour autant, ça ne m'a pas l'air d'être le genre de la maison !
Concluons sur la citation du jour, par Eric Jackson :
“A deal should get done before the Yahoo! annual meeting (otherwise known as its Shareholders' Independence Day ;-), but it should be for the entire company.”
P.S. Probable que demain l'action Yahoo! va s'envoler, Icahn aura pas perdu sa semaine ;-) (même si ce dernier coming out de Microsoft, apparemment à son insu, pourrait contrarier ses plans...)
Voici maintenant la réponse indirecte de Jerry Yang, adressée aux Yahoos, les salariés de l'entreprise dans le monde. Cette lettre est également suivie d'une FAQ qui nous explique en termes simples quels sont les enjeux de cette bataille de procuration.
À noter que Jerry Yang écrit sans majuscules, ce qui donne plutôt l'impression de lire un texto qu'une lettre, une "coquetterie" qui fait bien rigoler outre Atlantique... Traduction rapide :
To : all-worldwide@yahoo-inc.com
From: Jerry
Objet : les nouvelles d'aujourd'hui
Yahoos,
Aujourd'hui, Carl Icahn nous a informé de son intention de désigner une liste de dix administrateurs pour prendre le contrôle de notre Conseil d'administration lors de la prochaine assemblée générale des actionnaires (le 3 juillet). Nous lui avons envoyé une lettre en réponse, que nous avons rendue publique via un communiqué de presse. Vous en trouverez une copie jointe à la présente, que je vous conseille de lire attentivement.
Nous souhaitons toujours écouter l'avis de nos actionnaires, mais vous devez savoir que la lettre de M. Icahn reflète une incompréhension significative des faits, tant sur la proposition de Microsoft que sur la diligence avec laquelle notre CdA a évalué et répondu à cette proposition. Nous croyons que l'actuel CdA de Yahoo! a l'indépendance, les connaissances, l'expérience et le niveau d'implication nécessaires afin de maximiser la valeur de Yahoo! pour tous nos actionnnaires.
Yahoo! est une grande entreprise, qui dispose d'un patrimoine unique et d'actifs précieux, rentable et en pleine croissance, cohérente dans l'exécution de sa planification stratégique, le tout en vue de renforcer sa position de leader dans la publicité en ligne. Les résultats solides que nous avons présentés au premier trimestre 2008 en témoignent.
Les événements d'aujourd'hui vont sans nul doute focaliser l'attention des médias et susciter quantités de spéculations sur ce qui va se passer pour Yahoo!
Je demande donc à chacun d'entre vous de mettre de côté ces rumeurs et ces spéculations pour rester concentrés sur vos tâches de tous les jours et pour continuer à faire ce que nous faisons le mieux : transformer le niveau d'expérience en ligne des utilisateurs, des annonceurs, des éditeurs et des développeurs.
Sachant que vous vous posez tous beaucoup de questions, j'ai joint à la présente une FAQ pour répondre à certaines de ces questions. Et, comme nous l'avons déjà dit, nous ferons de notre mieux pour continuer à vous informer au fur et à mesure que de nouvelles informations deviendront disponibles. Merci encore à tous pour votre travail acharné, et soyez assurés que nous travaillons ensemble pour renforcer la position de leader de Yahoo! sur le Web et pour en faire une entreprise toujours meilleure.
Jerry
* * *
FOIRE AUX QUESTIONS
Les actionnaires peuvent-ils désigner des administrateurs pour siéger au CdA ?
Oui ... pourvu qu'ils respectent les termes indiqués dans nos statuts, en vertu desquels, aujourd'hui était le dernier jour pour qu'un actionnaire puisse désigner un membre candidat au CdA.
Combien de temps prendra l'ensemble de la procédure ?
Nous ne pouvons pas en l'état actuel des choses spéculer sur la tournure que prendront les événements, mais nous prévoyons de tenir notre assemblée générale dans environ deux mois.
Je vous demande donc de rester concentrés sur vos tâches quotidiennes pour continuer à faire ce que nous faisons le mieux...
Quelle sera la prochaine étape ?
Nous allons déposer tous les documents préliminaires sur les procurations auprès de la SEC, qui décrivent toutes les questions qui seront à l'ordre du jour, y compris la liste des administrateurs éligibles et les recommandations de l'actuel CdA.
Une fois ces documents agréés par la SEC, nous les ferons parvenir à nos actionnaires.
Entre-temps, nous devons rester concentrés pour continuer à faire ce que nous faisons le mieux ... tris repetita !
Que peuvent faire les employés de Yahoo! d'ici là ?
Nous vous demandons de continuer à ne faire cas ni des rumeurs ni des spéculations que vous entendrez autour de vous. Aucun d'entre nous ne devrait permettre à ces distractions extérieures de faire dévier notre attention de ce que nous faisons le mieux ... et de quatre !
Nous continuons de croire que l'actuel CdA de Yahoo! a l'indépendance, les connaissances et le niveau d'implication nécessaires afin de guider l'entreprise dans l'environnement constamment changeant d'Internet, et de valoriser Yahoo! tant pour l'entreprise elle-même que pour ses actionnnaires.
We continue to believe that Yahoo!'s current board has the independence, the knowledge, and the commitment to navigate the Company through the rapidly changing Internet environment and to deliver value for Yahoo! and its stockholders.
Pour moi, il est clair que le Conseil d'administration de Yahoo! a agi de façon irrationnelle, en perdant la confiance de ses actionnaires et de Microsoft. Il est évident que l’offre de Microsoft à 33 $ par action est une alternative bien meilleure que les perspectives de Yahoo en tant qu'acteur indépendant. Je reste donc perplexe face aux décisions prises par le CdA, qui est irresponsable de se cacher derrière des prévisions financières exagérément optimistes. Tout comme il est inconcevable que vous n'ayez pas laissé à vos actionnaires le choix d'accepter une offre d'achat représentant une prime de 72% par rapport au cours de l'action de Yahoo!, clôturée à 19,18 $ la veille de l'offre initiale de Microsoft. Beaucoup de vos actionnaires et moi-même croyons fermement qu'une fusion de Yahoo! avec Microsoft donnerait le jour à une entreprise dynamique, et, chose plus importante encore, qu'elle deviendrait une entité assez forte pour rivaliser avec Google sur Internet.
La semaine dernière, un certain nombre d'actionnaires m'ont demandé de mener une bataille de procuration afin de remplacer les membres actuels du CdA par de nouveaux administrateurs, pour tenter de négocier et de finaliser une fusion réussie avec Microsoft, chose que le Conseil d'administration actuel a totalement bâclé, à mon avis. Je crois également qu'une combinaison entre Microsoft et Yahoo! serait de loin la voie la plus raisonnable pour les deux sociétés. J'ai donc entrepris les actions suivantes :
ces 10 derniers jours, j'ai acquis environ 59 millions d'actions et d'options d'achats équivalentes de Yahoo! (59 003 120)
j'ai nommé un comité alternatif de 10 personnes qui se présenteront lors de la prochaine assemblée générale pour être élues à votre place
j'ai demandé l'autorisation à la Federal Trade Commission d'acquérir jusqu'à hauteur de 2,5 milliards d'actions de Yahoo! (env. 6,74% du capital)
Les biographies des membres désignés sont jointes à la présente. Une notification formelle sera transmise aujourd'hui même par pli séparé à Yahoo!
Même si je crois comprendre que vous n'avez pas l'intention de vous lancer dans des transactions qui pourraient entraver une fusion Microsoft-Yahoo!, je reste préoccupé par certaines de vos déclarations, dans plusieurs communiqués de presse récents, selon lesquelles vous auriez l'intention de poursuivre certaines "alternatives stratégiques". J'espère donc et je crois que s'il subsiste quelques possibilités que telles "alternatives stratégiques" puissent d'une manière ou d'une autre constituer un obstacle à une éventuelle prochaine fusion avec Microsoft, vous permettrez pour le moins à vos actionnaires de donner leur avis sur la question avant de vous lancer dans de telles opérations.
J'espère sincèrement que vous tiendrez compte des souhaits de vos actionnaires et que vous agirez rapidement pour négocier une fusion avec Microsoft, ce qui rendrait inutile toute bataille de procuration.
Lucian A. Bebchuk
Frank J. Biondi, Jr.
John H. Chapple Mark Cuban
Adam Dell
Carl C. Icahn
Keith A. Meister
Edward H. Meyer Brian S. Posner
Robert K. Shaye
Les deux soulignés, respectivement ex-CEO de Nextel Communications et de Grey Global Group, avaient déjà été désignés par Microsoft comme mentionné au bas de ce billet...
Leurs bios respectives sont détaillées dans la lettre (en français).
Filo et Yang possèdent moins de 10% des actions de Yahoo!, donc ils peuvent repousser la conclusion mais pas l'empêcher.
Deux gars détenant moins de 10% du capital de Yahoo! bloquent ce deal -- Jerry Yang et David Filo. Je comprends leur logique. C'est eux qui ont créé Yahoo! Ils haïssent probablement Microsoft. Ils se sentent remplis de fierté. Ils pensent que laisser le champ libre à Microsoft signifierait capituler devant l'empire du mal.
Mais s'ils croient cela, ils n'auraient jamais dû coter leur entreprise en bourse. Car une fois que votre entreprise est sur le marché, elle est à vendre, entière ou en morceaux...
Ils croient que l'entreprise est à eux. Non. Elle n'est pas à eux. Ils n'en possèdent pas même 10%. Il suffirait de deux raiders agressifs, y compris des types qui connaissent les règles du jeu, comme Carl Icahn, pour faire dégager Filo et Yang avant un an.
Donc c'est probablement pour ça que le titre ne plonge pas au-dessous de 22 $ et qu'il ne descendra guère au-delà.
Deux gars avec 10% des actions peuvent ralentir la cavalerie, mais sûrement pas l'arrêter.
Donc soit Cramer avait des infos de première main, soit il a vraiment vu juste en se basant sur la réputation d'Icahn pour anticiper.
On le saura vite, puisque le terme pour se déclarer aux actuels actionnaires et nommer un Conseil d'administration alternatif est fixé à demain soir (vendredi matin ici), en vue de l'assemblée des actionnaires qui aura lieu le 3 juillet prochain.
D'ailleurs on le comprend, le bon Carl : s'il est vrai qu'il détient déjà 50 millions d'actions (on va pas chipoter) achetées à 26 pour les revendre à 34 (faites le calcul vous-même), alors oui, ça pourrait bien devenir une question d'argent...
ou bloc contre bloc : grandes manœuvres et chronologie des événements
Décidément ! J'en reviens toujours à ma théorie du bloc contre bloc, mais cette fois avec deux nouveaux acteurs : Time Warner Inc. (AOL) et News Corp. (MySpace).
Et puis en 2007 c'est l'explosion de MySpace, Facebook, et les réseaux sociaux. Qui semblent pouvoir bouleverser la donne vu les "mouvements de foule" qu'ils génèrent sur Internet.
C'est ainsi qu'on en arrive au choc Microsoft vs. Google pour prendre une part dans Facebook. Qui aurait pu déterminer, selon moi, une première opposition bloc contre bloc, avec Google et Facebook d'un côté, Yahoo! et Microsoft de l'autre.
Donc, selon les "fuites" révélées par le Wall Street Journal et les informations disponibles à cette heure, nous aurions à présent :
un accord possible Yahoo! - AOL (et peut-être en vue un partenariat avec Google pour monétiser la recherche Yahoo! via Adsense)
une entente possible entre News Corp. et Microsoft pour prendre le contrôle de Yahoo!
Dans le sondage de Techcrunch, sur plus de 1000 votants, environ 75% considèrent la deuxième solution plus sensée, contre un quart pour l'autre.
Dans le premier cas, Microsoft s'opposerait par tous les moyens pour des questions de régulation et de position dominante (ce qui est un comble !, de sa part...) dans le deuxième, nous aurions Microsoft + Yahoo! + MySpace + Facebook (qui sont quand même aujourd'hui les deux plus gros réseaux sociaux du monde), à quoi Google s'opposerait par tous les moyens pour des questions de régulation et de position dominante...
Si vous avez une idée de la tournure que vont prendre les événements, je suis preneur !
Personnellement, la première hypothèse me semble désastreuse et marquerait à terme la fin de Yahoo! Car si l'on a dit sous toutes les coutures de Microsoft + Yahoo! que deux perdants ne font pas un gagnant, avec AOL c'est même pas la peine d'en parler. De plus l'impact d'AOL concerne avant tout les États-Unis, alors que le positionnement de ces acteurs se fait à l'échelle planétaire...
Their actions, which appear to be based on destroying their market value as a counter to the Microsoft bid, benefit neither their stockholders nor their employees. And by setting up Google as the only real option in search marketing, they are disrupting what little market balance and competition exists in that space today.
Traduction
Les actions entreprises par Yahoo! semblent n'avoir pour fondement qu'une destruction de la valeur de la société sur le marché juste pour contrer l'offre de Microsoft, sans aucun bénéfice ni pour ses actionnaires ni pour ses salariés. Et en choisissant Google comme seule option réelle dans le marketing lié à la recherche sur Internet, Yahoo! casserait le peu d'équilibre et de compétition qu'il reste encore aujourd'hui sur ce marché.
C'est bien mon avis.
Ceci dit, si l'on se retrouve avec, d'un coté, Google (plus éventuellement AOL qui n'aurait plus d'alternative), et de l'autre, Microsoft + Yahoo! + MySpace + Facebook, alors c'est retour à la case départ : bloc contre bloc, l'internaute au centre...
P.S. Et puisqu'on parle d'une théorie du bloc contre bloc, entre les États-Unis d'un côté, la Chine et l'Asie de l'autre, mon impression est que l'Europe pèsera de moins en moins sur Internet, y compris sur l'Internet des choses...
Yahoo! Inc. (Nasdaq:YHOO), a leading global Internet company, announced today that it will begin a limited test of Google Inc.'s AdSense for Search service, which will deliver relevant Google ads alongside Yahoo!'s own search results. The test will apply only to traffic from yahoo.com in the U.S. and will not include Yahoo!'s extended network of affiliate or premium publisher partners. The test is expected to last up to two weeks and will be limited to no more than 3% of Yahoo! search queries.
As previously announced, Yahoo!'s board of directors is exploring strategic alternatives to maximize stockholder value, including exploration of potential commercial business arrangements. The Company noted that the testing does not necessarily mean that Yahoo! will join the AdSense for Search program or that any further commercial relationship with Google will result. The Company further stated that it would not comment on the nature or timing of any potential relationship.
Traduction (de ce qu'il faut bien appeler « une annonce stratégique »)
Yahoo! Inc annonce aujourd'hui qu'un accord de test a été passé avec Google Inc pour monétiser les recherches de Yahoo! grâce au service AdSense. Ce test ne s’appliquera qu’au trafic de Yahoo.com aux États-Unis et ne concernera pas le réseau des affiliés de Yahoo! ni les éditeurs partenaires premium. Ce test ne devrait durer que deux semaines et se limitera au maximum à 3% des requêtes effectuées sur le moteur de recherche de Yahoo!
Comme nous vous l’avons déjà annoncé, le Conseil d’administration de Yahoo! étudie des alternatives stratégiques pour maximiser la valeur pour nos actionnaires, y compris en explorant de potentiels accords commerciaux. La société souligne que ces tests ne signifient pas nécessairement que Yahoo! va signer avec le programme AdSense ni que cela débouchera sur d’autres types d’accords commerciaux avec Google. La Société déclare également qu'elle ne fera aucun commentaire sur la nature ou le timing de tout accord potentiel.
No problem, les autres se chargeront de commenter... L'encre va couler à flots, je vous le dis ! J'entends déjà Ballmer hurler : putain, je vais les tuer ! je vais les tuer ! je vais les tuer !...
Any definitive agreement between Yahoo! and Google would consolidate over 90% of the search advertising market in Google’s hands. This would make the market far less competitive, in sharp contrast to our own proposal to acquire Yahoo! We will assess closely all of our options. Our proposal remains the only alternative put forward that offers Yahoo! shareholders full and fair value for their shares, gives every shareholder a vote on the future of the company, and enhances choice for content creators, advertisers, and consumers.
Traduction
En cas d'accord définitif entre Yahoo! et Google, cette dernière concentrerait plus de 90% du marché de la pub dans la recherche, ce qui rendrait le marché moins compétitif, contrairement à notre proposition d'acquisition de Yahoo! Nous évaluerons attentivement toutes les options qui nous sont ouvertes. Notre offre reste la seule alternative pour donner leur pleine et juste valeur aux parts des actionnaires de Yahoo!, une voix à chacun d'entre eux sur l'avenir de l'entreprise et un meilleur choix aux créateurs de contenu, aux annonceurs et aux internautes.
Allez Steve, fais un effort, quoi, que sais-je, une petite rallonge, just 99 $ l'action, t'es sûr de faire l'affaire !!!
Une remarque, en passant : si vous suivez mes billets, notamment ceux sur la saga Microsoft-Yahoo!, vous aurez observé que je les tague tous Google et GYM en plus de Microsoft et Yahoo!
Actualités, Google, Yahoo, Microsoft, GYM, Carl Icahn, bataille de procuration, proxy, Internet
